Term Sheet Kontroll-Klausel #7: Vesting
Bei Vesting wird es persönlich, denn bei dieser “Key-Man-Clause” werden dem Gründer die Ketten angelegt: er erhält nur Anteile, wenn er x Jahre weiter für das Unternehmen arbeitet. Das klingt erst einmal nicht verkehrt, denn schließlich ist es ja sein Baby und er will ja w
Read MoreJuly 29, 2016
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Term Sheet Kontroll-Klausel #6: Auskunfts- und Informationsrechte
Hier sollte man offen, transparent und professionell dem Investor offen legen, was ihn beruhigt. Paranoid sollte man nur sein, wenn man keine hehren Absichten beim Investor vermutet, z.B. vor einer feindlichen Übernahme. Ansonsten hat ein Investor – zumindest nach seinem Commitm
Read MoreJuly 08, 2016
Term Sheet Kontroll-Klausel #5: Vinkulierung
Unter Vinkulierung versteht man die beschränkte Verfügungsmacht über die Geschäftsanteile. Zwar sind Anteile grundsätzlich frei veräußerlich und belastbar – schließlich sind sie ja das Eigentum. Aber in einer Gefahrengemeinschaft wie das eine Investmentbeziehung ist hat eine jed
Read MoreJune 27, 2016
Term Sheet Kontroll-Klausel #4: Tag-Along
Das Pendant zum Mitziehen des drag along ist das dranheften des “tag-along”. Hier kann ein Minderheitsaktionär bei einem Verkauf der Mehrheit sich entscheiden, beim Verkauf mitzumachen. Natürlich kann man den Käufer nicht zwingen, mehr zu kaufen als er möchte. Dafür wird d
Read MoreJune 05, 2016
Term Sheet Kontroll-Klausel #3: Drag-Along
“Drag-along” heißt mitziehen. Wenn eine bestimmte Mehrheit für einen Verkauf ihrer Geschäftsanteile sind, dürfen sie die übrige Minderheit mitziehen, das heißt zwingen, zum selben Preis ihre Anteile mit zu verkaufen. Natürlich lässt sich nicht jeder so leicht bitten und da
Read MoreMay 30, 2016
Term Sheet Kontroll-Klausel #2: Veto-Rechte
Ein legitimes Interesse haben Investoren daran, dass wichtige Entscheidungen nicht gegen ihren Willen getroffen werden können. Als da wären der Verkauf des Unternehmens, der Kauf anderer Unternehmen, die Umwandlung, eine Kapitalerhöhung, Ausgabe neuen genehmigten Kapitals oder von Ant
Read MoreMay 22, 2016
Term Sheet Kontroll-Klausel #1: Geschäftsführung
Unternehmer vernachlässigen oft, wie stark sie Kontrolle abgeben, wenn sie sich einen Investor an Bord holen. Wenn der Investor erfahren und gut ist, kann das auch zum Segen werden, aber wenn er kurzfristig seine eigenen Anleger glücklich machen will, kann das einer Havarie gleichkomm
Read MoreMay 14, 2016
Term Sheet Rendite Klausel #4: Verwässerungsschutz
Investoren wollen sich absichern, dass sie nicht aufs falsche Pferd gesetzt haben und spätere Investoren einen besseren Deal bekommen. Verwässerungsklauseln sind ein Ausfluss des “Ich auch”-Prinzips, nach der kein Investor schlechter stehen will als die anderen. Also aufpa
Read MoreMay 06, 2016
Term Sheet Rendite Klausel #3: Pay-to-Play
Zur Abwechslung mal eine gründerfreundliche Klausel, die in Abwertungskonstellationen relevant wird. Gibt es eine nächste Finanzierungsrunde, egal ob mit einer höheren oder geringeren Bewertung zwingt diese Klausel den Investor, anteilsmäßig an dieser niedrigeren Bewertungsrunde zu de
Read MoreApril 29, 2016
Term Sheet Rendite Klausel #2: bevorzugte Erlösbeteiligung / Liquidationspräferenz
Ein Investment ist eine Ehe auf Zeit mit dem Ziel der Scheidung: denn der Investor will Rendite und das bis zum Ablauf des Investmentzyklus. Das geht nur durch einen Verkauf und daher sind die Bedingungen des Exits und der Erlösbeteiligung von zentraler Bedeutung. Zugegeben, wenn es z
Read MoreApril 15, 2016
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